50年前，26岁的瑞·达利欧（Ray Dalio）在一间两居室公寓里创立了桥水基金（Bridgewater Associates）。那时，达利欧与一位橄榄球诤友一齐孵化了这家50年后的内行最大对冲基金。
如今，76岁的达利欧透彻退出桥水基金。上周桥水基金在致客户的一封信中默示，还是回购了达利欧的通盘剩余股份。公司当场向文莱投资局刊行了新股，在这笔价值数十亿好意思元的往来中，这家东南亚主权资产基金赢得了桥水近20%的股权。就目下来看，桥水基金联席首席投资官（CIO）鲍勃·普林斯（Bob Prince）将在公司领有更大的说话权。
值得一提的是，尽管桥水措置资产边界比年来大幅缩水，从2019年末的1680亿好意思元降至2024年末的921亿好意思元，但中国的业务发展可谓顺风顺水。2018年，桥水在中国备案成为私募基金措置东谈主。第一财经记者独家从渠谈东谈主士处了解到，桥水中国建设于2022年7月的某只主力私募基金家具，3年累计净值涨幅为76%。本年以来，“全天候”策略家具的事迹增速也达18.55%。2024年，桥水中国的边界就跳动了400亿元，成为中国惟逐一家私募措置边界破损百亿的外资私募，边界更是远超贝莱德、富达、施罗德等外资在华公募基金。
起原：桥水官网视频截图
桥水告别“达利欧”时期
达利欧最新发布在领英的文章说起，桥水如今由比达利欧年青25到50岁的一群东谈主引导，其中包括最迫切的几位搭伙东谈主：鲍勃·普林斯（Bob Prince）、格雷格·詹森（Greg Jensen）、卡伦·卡尼奥尔-坦伯（Karen Karniol-Tambour）和尼尔·巴尔·迪亚（Nir Bar Dea）。达利欧期待以“客户和导师”身份见证桥水的畴昔奏凯。
起原：官网信息，第一财经记者整理
“这是一段令东谈主咋舌的旅程，我险些能明晰谨记每一个一霎：从我在一间两居室公寓里，与一位橄榄球诤友一齐创立桥水，到把它打造为内行最大的对冲基金，组建了一支超卓的团队，发展到约1500东谈主，为客户赚取的利润也跳动了任何一家对冲基金。而如今，从7月1日起，完成了临了一步——把这家公司交给我着实信任、有身手让桥水在畴昔50年不时奏凯的下一代东谈主。这是一段了不得的旅程，亦然一种难以言表的承诺。”达利欧写谈。
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事实上，这一更替至少从2017年就运行酝酿。同庚3月1日晚间，桥水独创东谈主、联席主席和CEO达利欧称将不再担任联席CEO一职，他是从1975年运行便担任该职位的。
同期，另一位联席CEO——原苹果公司高层乔恩·鲁宾斯坦（Jon Rubinstein）也文书辞任联席CEO，他10个月前才加入桥水，而他的位置由大卫·麦考米克（David McCormick）取代。毕业于好意思国西点军校、曾为别称好意思国陆军游马队的大卫·麦考米克担任桥水总裁，达利欧仍络续担任公司的联席主席和联席CIO。但在2020年，大卫·麦考米克辞职并转为参与好意思国征询院选举，现任好意思国宾夕法尼亚州联邦征询员。
就外界来看，达利欧似乎在定位桥水畴昔发展、寻觅交班东谈主等方面并不如投资那么奏凯。畴昔十年来，公司永久在招聘一些大牌高层进驻，可是很快就传出了下野的音讯。相同，桥水基金还有“一职多任”的传统，尤其是高层。桥水高层的昂首中一般齐会出现“联席”，举例联席CEO、联席CIO等。
中国商场成迫切领土之一
对于桥水而言，国外家具事迹下滑、边界下落等言论时有传出。但令东谈主不测的是，桥水的中国业务领土发展得尤为唾手。跟着中国商场边界的快速飙升，该商场也成了桥水枢纽的业务领土之一。
数据娇傲，桥水内行的措置资产边界从2019年末的1680亿好意思元降至2024年末的921亿好意思元。不外该公司旗舰基金Pure Alpha在纪律边界后发扬存所改善，2024年赢得11.3%收益，2025年上半年更是录得17%涨幅。
比拟之下，桥水2016年在中国建设了桥水（中国）投资措置有限公司（下称“桥水中国”），2018年备案成为外商独资私募基金措置东谈主，该基金的发展更为平顺，2024年时边界就一举破损400亿元东谈主民币大关。
桥水联席CIO普林斯2024年时在第17届亚洲金融论坛上默示，对于中国团队取得的收获感到满足。
据第一财经记者了解，在尤为波动的2022年和2023年（上证综指的年度跌幅分袂为15.13%和3.7%），桥水中国的全天候策略家具事迹在当年跳动了大宗土产货私募机构，答复达到10%，畴昔五年的年化答复接近15%，全部布局中国境内的股、债、商品商场。也正因为在逆势中事迹慎重，桥水中国的边界快速增长。
业内东谈主士对记者泄露，桥水中国的家具大多在头部银行、券商渠谈分销，主要打算群体是高净值私募客户，频频出现“秒杀”样子。2022年建设的主力家具本年迄今（休止7月25日）的收益率为18.55%，建设以来（休止7月25日）累计净值达1.7661。
畴昔几年，对于黄金和债券的布局推动了桥水中国的事迹增长。亦有分销桥水中国家具的券商东谈主士对记者默示，近期黄金价钱堕入波动，史上最长的“债牛”也堕入震憾，畴昔桥水中国家具的发扬如何变化有待不雅望。
也正因为中国商场的高速增长，见证“从0到400亿”的桥水中国负责东谈主在昨年赢得擢升。2024年5月，来自桥水官网的音讯娇傲，桥水（中国）投资措置有限公司总司理孙悦（Joanna Sun Alpert）还是升任桥水全组合策略应用（Head of Total Portfolio Strategies）。这一安排体现了桥水总部对中国计谋地位和桥水中国比年发展的高度认同。总部暂无任命桥水中国新总司理的讨论。
和很多桥水高管一样，孙悦毕业于哈佛商学院，领有芝加哥大学的学士学位和哈佛商学院的MBA。她处事生活始于麦肯锡，担任措置参谋参谋人。之后，她曾谢宇宙银行任职。2005年至2008年她任职于桥水。尔后，她一度离始创业。直到2018年，她重返桥水，并携带组建桥水在华业务。
如今，正如达利欧所说，桥水正在由比达利欧年青25到50岁的一群东谈主引导。在他看来，桥水最迫切的责任原则是——选东谈主和文化决定一切，即领受具备超卓品格与身手的东谈主，打造一个理念择优（idea meritocracy）的文化，以竣事存预料的责任和有预料的东谈主际关系为打算。他一世齐在配置一种文化——犯错是不错秉承的，但不从空虚中学习是不行秉承的，还要确保不行秉承的赔本的概率为零。
达利欧默示，目下依然喜欢投资这场游戏，但他也享受有更多技艺随同家东谈主与一又友。“如你所见，我对畴昔充满谢意，对目下感到承诺，对畴昔充满信心。”他称。
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周艾琳
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